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'성장률 쇼크'에 증권가 연간 성장률 전망치 2.2~2.3%로 하향
기사입력 2019-04-25 19:07:09. 폰트 폰트확대폰트축소
"경기 상저하고 흐름 전망…금리인하 가능성 커져"

올해 1분기 실질 국내총생산(GDP) 증가율이 전 분기 대비 -0.3%로 10년여 만에 최저치로 나오자 25일 증권가가 충격적으로 받아들이면서 올해 연간 성장률 전망치를 잇달아 낮췄다.

더불어 국내 경기가 하반기부터 개선될 가능성이 크다고 전망했다.

이상재 유진투자증권 연구원은 "1분기 GDP가 시장 예상치(0.3% 증가)를 하회하는 역성장 쇼크를 기록했다"며 "연간 GDP 성장률 전망을 종전 2.5%에서 2.2%로 하향 조정한다"고 말했다.

이 연구원은 "1분기 GDP 성장률 쇼크에는 전 분기의 기저효과와 온화했던 겨울 기후로 인한 민간소비 둔화, 세계 경제 성장 둔화에 따른 수출 감소폭 확대 등 여러 요인이 복합적으로 작용했다"고 진단했다.

그는 "2분기부터는 기상 요인으로 위축됐던 민간소비가 추세성장 수준(2.4%)으로 복귀하고 설비투자와 수출 역시 1분기에 과도하게 감소한 기저효과가 긍정적인 영향을 줄 것"이라며 "여기에 추경(6조7천억원)이 통과된다면 하반기 경제성장률의 개선 요인으로 작용할 것"이라고 분석했다.

이어 "전기 대비 성장률은 상반기 0.4%에서 하반기 0.7%로 높아지는 상저하고 흐름이 전개될 가능성이 크다"며 "그러나 하반기 경제성장률이 잠재성장률(2.7%)에 미치지 못한다는 점에서 저성장 기조의 고착화 가능성이 높아 보인다"고 우려했다.

이유미 키움증권 연구원도 "1분기 투자와 수출이 모두 부진했던 가운데 정부의 성장 기여도가 지난해 4분기 높았던 기저에 의해 부정적으로 반영되면서 성장률이 시장 예상치를 하회했다"며 "올해 연간 성장률 전망치를 2.4%로 0.1%포인트 하향 조정한다"고 말했다.

이 연구원은 "올해 우리나라의 성장 경로는 상저하고 패턴으로 성장률이 추가로 위축되기보다 점진적인 오름세를 보일 것으로 예상한다"며 "작년 대외 수요를 억눌렀던 요인들이 완화되면서 수출의 추가 위축이 완화될 수 있고 투자 등 정책당국의 성장 기여도가 높아질 수 있다"고 내다봤다.

정희성·박정우 한국투자증권 연구원은 "전체적으로 투자와 수출이 매우 감소한 가운데 민간소비도 부진한 흐름을 보이며 성장률 하방압력을 높였다"며 "지난해 4분기 정부가 재정지출 확대를 통해 인위적으로 성장률을 높였으나 1분기 들어 재정지출 공백이 발생하며 성장률이 크게 하락한 것으로 보인다"고 분석했다.

이들은 "전체적으로 1분기 GDP는 크게 부진했으나 국내 경기의 저점은 확인된 것으로 판단된다"며 "미국과 중국으로 대변되는 세계 경기 여건이 개선되며 수출 증가율이 점차 회복되고 정부 지출 확대 역시 내수 부분을 지지해줄 전망"이라고 진단했다.

이어 "1분기 저점 확인 후 점진적으로 회복되는 상저하고 흐름이 연내 이어져 국내 GDP 성장률은 상반기 2.0%, 하반기 2.7% 수준일 것으로 예상한다"며 "연간으로는 기존 전망치인 2.3%를 유지한다"고 말했다.

아울러 "한국은행도 7월 수정 경제전망을 통해 성장률 전망치를 추가 하향할 가능성이 커졌다"며 "지금까지 금리 인하에 대해 보수적으로 접근해오던 한국은행의 시각도 좀 더 유연해질 수 있다"고 내다봤다.

공동락 대신증권 연구원은 "지난해 4분기 높아진 기저 등으로 올해는 상반기가 부진했지만 하반기는 경기 모멘텀이 개선될 것으로 본다"며 "하지만 1분기에 성장이 마이너스로 떨어진 만큼 최근 한은이 전망한 연간 2.5% 성장률은 쉽지 않을 것"이라고 진단했다.  

그는 "이에 따라 채권시장의 관점에서는 자연스럽게 기준금리 인하 기대로 이어질 것"이라고 전망했다.

강승원·박민수 NH투자증권 연구원은 "1분기 GDP 성장률이 쇼크를 기록함에 따라 올해 연간 성장률을 2.3%로 전망한다"고 말했다.

이들은 "1분기 GDP 성장률을 가장 많이 끌어내린 요인은 설비투자로, 반도체 업황만이 문제가 아니라 국내 고용의 84%를 차지하는 중소기업의 경우 실질금리 인상으로 인해 설비투자 감소가 시장 예상보다 커진 것으로 보인다"고 진단했다.

또 "정부가 2월 6조원에 이어 3월 10조원의 재정증권을 발행하며 적극적인 재정정책에 나섰음에도 1분기 정부지출 증가율은 오히려 전년보다 둔화했다"며 "정부지출이 소득재분배 등에 투입될 경우 재정 승수가 하락해 지출 효과가 크지 않을 수 있다"고 분석했다.

이어 "연말로 갈수록 정부의 소비 여력이 둔화할 것으로 보이며 이에 효율성을 높이기 위한 금리 인하 기대감이 더욱 불거질 전망"이라고 덧붙였다.

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